返回列表中泰证券股份有限公司陈鼎如,马梦泽近期对航天晨光进行研究并发布了研究报告《“开源◈ღ◈◈✿、节流◈ღ◈◈✿、挖潜”应对产品交付节奏问题◈ღ◈◈✿，科技创新和民用业务再突破》◈ღ◈◈✿，本报告对航天晨光给出买入评级◈ღ◈◈✿，当前股价为13.17元KU游◈ღ◈◈✿。
事件◈ღ◈◈✿：2023年8月26日◈ღ◈◈✿，公司发布2023年半年度报告◈ღ◈◈✿。报告期内◈ღ◈◈✿，公司实现营业收入16.49亿元KU游◈ღ◈◈✿，同比增长0.82%◈ღ◈◈✿，实现归母净利润0.14亿元KU游◈ღ◈◈✿，同比下降36.44%◈ღ◈◈✿，实现扣非归母净利润0.13亿元◈ღ◈◈✿，同比下滑36.19%◈ღ◈◈✿。公司2023Q2实现营业收入11.3亿元◈ღ◈◈✿，同比增长0.81%◈ღ◈◈✿，实现归母净利润0.26亿元◈ღ◈◈✿，同比下滑20.11%◈ღ◈◈✿，实现扣非归母净利润0.25亿元◈ღ◈◈✿，同比下滑18.63%◈ღ◈◈✿。
产品交付节奏问题导致盈利能力下降◈ღ◈◈✿，海外业务持续突破◈ღ◈◈✿。截至2023H1◈ღ◈◈✿，公司共实现营业收入16.49亿元◈ღ◈◈✿，同比增长0.82%◈ღ◈◈✿；共实现归母净利润0.14亿元◈ღ◈◈✿，同比下降36.44%◈ღ◈◈✿，公司收入增长主要系报告期内强化生产计划实现产出交付◈ღ◈◈✿。分产品看◈ღ◈◈✿，核工装备产业实现收入3.98亿元◈ღ◈◈✿，较同期下降42.40%◈ღ◈◈✿；后勤保障产业实现收入2.41亿元◈ღ◈◈✿，较同期增长173.86%◈ღ◈◈✿；环保设备产业实现收入0.95亿元◈ღ◈◈✿，较同期下降40.63%◈ღ◈◈✿；柔性管件产业实现收入5.07亿元◈ღ◈◈✿，较同期增长17.91%◈ღ◈◈✿；压力容器产业实现收入3.51亿元◈ღ◈◈✿，较同期增长39.29%◈ღ◈◈✿；艺术工程产业实现收入0.16亿元◈ღ◈◈✿，较同期增长60.00%◈ღ◈◈✿；智能制造产业实现收入0.40亿元KU游◈ღ◈◈✿，较同期增长1900.00%◈ღ◈◈✿。分地区看◈ღ◈◈✿，公司2022H1/2023A/2023H1海外业务占比分别为0.56%/0.66%/0.76%◈ღ◈◈✿，主要系有条不紊推进军援军贸◈ღ◈◈✿、民援民贸◈ღ◈◈✿、自营产品出口和境外企业业务开展黑崎彩◈ღ◈◈✿，国际化订货和收入完成率均超过序时进度◈ღ◈◈✿，报告期内成功签约中国化学天辰工程有限公司沙特高温膨胀节合同3764万元◈ღ◈◈✿，打破了国外膨胀节厂家在中东石化市场的垄断地位◈ღ◈◈✿；签约林德公司美国德州多台高压缓冲罐合同2329万元◈ღ◈◈✿。利润率方面◈ღ◈◈✿，截至2023H1◈ღ◈◈✿，公司毛利率为15.07%◈ღ◈◈✿，同比下降0.76pp◈ღ◈◈✿，净利率为1.10%◈ღ◈◈✿，同比下降0.60pp◈ღ◈◈✿；单季度看◈ღ◈◈✿，2023Q2毛利率为12.98%◈ღ◈◈✿，环比下降6.68pp黑崎彩◈ღ◈◈✿，净利率为2.89%◈ღ◈◈✿，环比上升5.71pp◈ღ◈◈✿。期间费率方面◈ღ◈◈✿，截至2023H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.34%/5.12%/4.54%/0.26%黑崎彩◈ღ◈◈✿，分别同比变化+0.36pp/+0.34pp/-0.76pp/-0.50pp◈ღ◈◈✿，单季度看◈ღ◈◈✿，2023Q2◈ღ◈◈✿，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.55%/2.68%/3.39%/0.19%◈ღ◈◈✿，分别同比变化+0.53pp/+0.40pp/-1.25pp/-0.46pp◈ღ◈◈✿。
公司坚持“开源◈ღ◈◈✿、节流◈ღ◈◈✿、挖潜”◈ღ◈◈✿，积极备产备货KU游◈ღ◈◈✿。2023H1公司预付款项为2.58亿元◈ღ◈◈✿，较上年期末增长21.42%◈ღ◈◈✿，主要系预付重点项目材料款增加所致◈ღ◈◈✿；应收账款为19.11亿元◈ღ◈◈✿，较上年期末增长35.80%◈ღ◈◈✿，主要系新增未到期的应收账款增加所致◈ღ◈◈✿。经营活动净现金流量为-8.14亿元◈ღ◈◈✿，同比减少6.14%◈ღ◈◈✿，主要系现金回款同比减少所致◈ღ◈◈✿。
公司科技创新取得阶段性进展◈ღ◈◈✿，民用产业积极突破◈ღ◈◈✿。公司聚焦主责主业黑崎彩◈ღ◈◈✿，推进89个在研技术创新项目实施◈ღ◈◈✿，部分技术创新项目取得阶段性进展和成果◈ღ◈◈✿。智能制造领域◈ღ◈◈✿，某数字化柔性装配生产线关键技术研究项目完成研制◈ღ◈◈✿；核工装备领域◈ღ◈◈✿，华龙一号堆型废树脂处理关键技术研究项目完成工艺性能试验◈ღ◈◈✿。面向国家重大战略需求◈ღ◈◈✿，积极开展项目策划和申报◈ღ◈◈✿，组织完成“叶企孙”科学基金2024项目指南需求“短时大面积高热载荷的力热-电耦合熔化冷却机理研究”等2个项目申报◈ღ◈◈✿；“热核聚变用杜瓦膨胀节成套系统”完成江苏省首台（套）重大装备认定申报◈ღ◈◈✿。公司民用产业积极突破◈ღ◈◈✿，报告期内◈ღ◈◈✿，民用产业实现营业收入9.70亿元◈ღ◈◈✿，同比增长12.56%◈ღ◈◈✿；依托集团公司与国家管网集团签订战略合作协议有利契机◈ღ◈◈✿，成功签约国家管网集团非标设备2.15亿元◈ღ◈◈✿。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◈ღ◈◈✿，中泰证券陈鼎如研究员团队对该股研究较为深入◈ღ◈◈✿，近三年预测准确度均值为76.52%◈ღ◈◈✿，其预测2022年度归属净利润为盈利7900万◈ღ◈◈✿，根据现价换算的预测PE为72.01◈ღ◈◈✿。
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证券之星估值分析提示航天晨光盈利能力较差◈ღ◈◈✿，未来营收成长性一般◈ღ◈◈✿。综合基本面各维度看◈ღ◈◈✿，股价偏高◈ღ◈◈✿。更多
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